北美观察丨美国经济阴晴不定,股市为何逆势上涨?

美国当地时间8月14日,美国商务部发布的数据显示,美国7月零售月率增长1.2%,是连续第二个月增长放缓,且低于市场预期的1.9%。根据美国劳工部前一天发布的数据,上周美国首次申请失业救济的人数下降到不足100万。这是自3月份新的皇冠疫情袭击美国以来的首次,但仍处于历史高位。

随着混杂的经济数据陆续出炉 ,有关美国经济复苏前景的争论越来越激烈。经济学家不仅持有自己的观点,而且白宫和美联储也持有不同的观点。在不确定的经济形势之际 ,美国股市表现强劲。截至14日收盘时 ,标准普尔500指数报3372.85点,在本交易日中再次逼近历史新高 。实际原因是什么?

根据美国劳工部8月13日发布的数据 ,在截至8月8日的一周进行了季节性调整之后,美国首次申请失业救济的人数下降至963,000,并低于1数月来首次突破百万大关。自三月份爆发以来的第一次 。

尽管首次申请失业救济的人数已经从3月份的687万的峰值急剧下降,但仍处于历史高位,远远超过了2008年金融危机后的66.5万的记录。

《华尔街日报》分析说 ,过去两周美国失业救济金申请人数的下降,扭转了7月中旬令人担忧的上升趋势。但是对于最近的数据下降,有一点值得警惕:由于联邦政府每周为失业者提供的额外600美元在7月底到期,因此失业者申请救济的动机减弱了。

尽管很难准确评估“动机因素”的影响程度 ,但过去,失业救济申请人的一个重要特征是,一些显然有资格获得救济的人不愿因担心麻烦而申请。。

此外  ,尽管单周内首次申请失业救济的人数降至100万以下,但经济学家普遍主张谨慎对待这一数据  ,因为来自其他来源的就业数据正在发出不同的信号 。例如,来自员工日程安排管理软件公司Homebase的数据显示 ,自7月初以来,在餐厅 ,零售店和其他小型企业中工作的每小时员工人数一直持平 ,没有增长的迹象。

这是一个值得注意的现象 ,因为自爆发以来,Homebase数据一直是美国劳工部每月非农业就业数据的各种预测中表现较好的指标之一。同时,来自劳工管理软件公司Kronos的数据显示,工作班次的增加与Homebase数据所反映的相似,表明美国就业市场复苏乏力。

“就业复苏似乎正在失去动力。”招聘网站确实的经济学家安妮·丽莎贝丝·康克尔(AnneLisabethConkel)表示,该网站上的职位数量已经连续14周增长,并且增长率已降至5月初以来的最低水平 。“初请失业金人数的下降令人鼓舞,但还有很长的路要走。”讨论经济复苏的前景

在发布“谨慎乐观”的就业数据之后,美国商务部于8月14日发布了数据 ,该数据显示美国7月份的零售月率增长了1.2%,已连续第二个月放缓低于市场预期的1.9%。

其中,电子产品和家用电器的月度销售额增长了22.9%,服装的销售额增长了5.7%,受到疫情严重打击的酒吧和餐馆的销售额增长了5%。同时,汽车零部件和经销商的销售额下降了1.2%,导致整体数据下降。体育用品和书店的销售额下降了5%,而住宅销售额下降了2.9%。

分析人士认为,美国7月份的消费支出低于预期 ,因为前一个月的零售销售景气有所降温。由于美国三分之二的经济活动来自消费者支出,因此零售额被视为一项经济指标 。此前,6月美国零售额猛增8.4%,但疫情的反弹导致经济复苏停滞 ,拖累了销售增长趋势。7月份增速放缓反映了汽车和建材销售下降,以及饭店和服装销售疲软。

当前 ,由于多种数据发出的信号不同,经济学家对美国经济的复苏势头也存在分歧。

巴克莱首席美国经济学家迈克尔·卡彭内说:“7月的整体数据表明,美国经济仍在增长。尚未解决的问题是,我们是否可以将这种势头延续到9月和10月 。”

“由于第二波停工极大地抑制了经济活动,联邦政府停止再次向失业者寄送600美元的支票,天空看上去再度一片漆黑。”三菱东京UFJ金融集团首席经济学家。里斯·卢普基(ReeseLupki)说:“如果国会和总统不能就如何支持不断复苏的经济复苏尽快达成协议 ,只要这种流行病还没有结束,衰退就不会结束 。”

同时,白宫和美联储在对美国经济复苏前景的解释上也持有不同意见 。

白宫国家经济委员会主席拉里·库德洛(LarryKudlow)于8月13日预测 ,美国失业率最早将于本月恢复到个位数。随着经济从流行病引发的衰退中恢复过来,预计第三季度的经济增长率将达到20%或更高。“我要说的关键是经济正在反弹,看起来像是V型复苏,我们看到的最新数据甚至比一个月前还好。”他说 。

白宫经济学家的乐观看法与许多美联储官员的言论形成鲜明对比。这些美联储官员本周表示,在疫情再次反弹之后,经济复苏正在放缓 ,除非遏制这种病毒,否则美国经济无法完全复苏 。明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里(NeilKashkari)最近表示,该流行病在美国迅速蔓延,目前美国的应对措施无效 。应该在全国范围内实施“更严格的封锁措施”以控制流行病。。

股市上涨的逻辑是什么 ?

当前的美国经济复苏面临许多争议,但美国股市却逆势而上 ,引起了社会各界的广泛关注。

美国标准普尔500指数8月14日上涨0.15%至3,378.51,但随后回落,收盘下跌0.58点或0.02%,至3372.85点。8月12日和13日,标准普尔500指数短暂突破了盘中时段2月19日触及的3386.15点的纪录高点。在14日的盘中交易中,它再次接近高点 ,但仍接近尾声。

截至8月12日,全球股票市场价值/GDP达到100.35%。该指标在美国尤为高,已攀升至新高的177%。同时 ,美国第二季度GDP创下了第二次世界大战以来的最大跌幅,疫情的反弹仍拖累了经济复苏。许多投资者担心:为什么股市逆势上涨 ?偏离基本面的高估值能否持续下去?

根据市场各方的意见,主要有以下原因,可以用来解释美国股票与经济基本面之间的脱节 。

首先是美联储的宽松货币政策。通过前所未有的量化宽松 ,美联储正在大规模购买美国国债和抵押支持证券,以向市场注入流动性。

景顺高级基金经理李善全在央视接受采访时说:“目前,股市主要由流动性驱动。有了如此大的货币宽松政策,股市总会有大量的流动性。”

金融服务公司LPLFinancial还表示,大规模的货币刺激措施极大地增加了货币供应 ,部分货币已投入股市。“从历史上看 ,货币供应量的增长和股票价格的趋势是同步的。”

第二个原因是市场的乐观预期。李善全认为 ,市场预期至少在不久的将来,美国的一些地方经济体将相对强劲地反弹 。例如,亚特兰大联邦储备银行已提高了美国第三季度GDP增长率 ,而新的估计是增长26.2%。比之前的值高20.5%。

此外,市场也有信心该疫苗在出来后能够扭转局面 。例如 ,当有关疫苗的利好消息出来时,某些避险资产的吸引力将下降,从而导致其下降 。路透社本周还报道称 ,人们对疫苗研发的期望促使投资者减少持有黄金和国债等避险资产 ,并回购遭受这一流行病打击的公司股票。

第三个因素是低利率 。目前,美联储将联邦基金利率维持在0%至0.25%的目标范围,并重申将在未来几个月内继续购买美国国债和抵押支持证券以降低长期利率。李善全指出:“利率低 ,股市的相对预期收益高得多 。”换句话说,股市已成为目前为数不多的投资选择之一。

根据BusinessInsider的分析,尽管股票价格昂贵,但与美国国债相比,它们实际上看起来便宜。当前的10年期美国国债收益率徘徊在0.6%左右。以如此低的利率折现未来利润将大大提高股票估值。

第四,技术的力量。7月底发布的Facebook,苹果,亚马逊和谷歌母公司Alphabet强劲的财报再次证明了这一点。当然 ,这些技术巨头并不是唯一推动股票市场发展的公司。考虑标准普尔500该指数中约40%的股票被归类为技术,数字媒体或电子商务 。这些股票的强劲表现对于股票市场的整体拉动作用非常明显。(中央电视台记者顾翔)

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